Эксперты Fidelity не обнаружили долгосрочной угрозы майнингу биткоина

Тенденция падения транзакционных доходов майнеров биткоина может стать долгосрочной. Но она не несет риски для безопасности блокчейна, считают в Fidelity.

С интеграцией цифрового золота в традиционную финансовую систему база инвесторов претерпевает изменения. Институциональные игроки используют привычные для них способы взаимодействия с активами. 

«Меньшее внимание к самостоятельному хранению в сочетании со стремлением больше доверять сторонним кастодианам привело к снижению активности на базовом слое биткоина», — отметил в прогнозе на 2025 год аналитик-исследователь Зак Уэйнрайт.

В 2024 году майнеры столкнулись с двойной проблемой:

• суточный объем комиссий снижался на протяжении всего периода;
• в результате состоявшегося в апреле халвинга вознаграждение за блок сократилось вдвое — до 3,125 BTC.

Средние комиссии в биткоине за день. Данные: Fidelity.

Главным драйвером падения сетевых сборов выступили запущенные в январе спотовые биткоин-ETF в США, считает эксперт. Продукты уже аккумулировали около 5% рыночного предложения криптовалюты, которая практически исключена из ончейн-активности.

Объем удерживаемых биржевыми фондами биткоинов. Данные: Fidelity.

Уэйнрайт ожидает, что в 2025 году участие институционалов в отрасли продолжит расширяться. Поэтому нет никаких оснований предполагать разворот тренда на снижение транзакционных доходов майнеров.

Аналитик отметил, что новые варианты использования блокчейна биткоина вроде активов на протоколах Ordinals или Runes не оказали серьезного влияния на рентабельность работы добытчиков криптовалюты. 

Запуск Runes в день халвинга принес майнерам около $18 млн в комиссионных сборах, но это оказалось кратковременным пиком. Обе инициативы выглядят спекулятивными маниями и уже никогда не вернутся к своим рекордным показателям, уверен Уэйнрайт.

Суточные комиссии от транзакций с Runes. Данные: Fidelity.

Однако аналитик полагает, что опасения касательно прекращения майнерами деятельности из-за сокращения доходов и падения безопасности сети преувеличены.

Часть из добытчиков с высокими операционными затратами может перенести деятельность в регионы с более дешевыми энерготарифами. В 2024 году одним из направлений такой миграции стала Эфиопия.

Также, по мнению Уэйнрайта, в поддержании надежной работы блокчейна заинтересованы крупные биржи, кастодианы и другие участники рынка, получающие прибыль на операциях с самим активом. Они могут рассматривать майнинг как статью операционных расходов, а добытые монеты — в качестве бонуса к основному бизнесу.

«Заглядывая вперед, участие в добыче для прибыльной биткоин-компании или даже национального государства может оказаться очень практичным», — допустил Уэйнрайт.

Напомним, в октябре 2024 года исследователь под ником Duo Nine заявил об угрозе безопасности сети первой криптовалюты. Эксперт указал на перекачивание ликвидности биткоина в DeFi-протоколы, биржевые продукты и кастодиальные сервисы.