Массовая токенизация может спровоцировать кризис ликвидности — Tristero Research

Токенизация реальных активов (RWA) способна создать иллюзию появления высокодоходных финансовых инструментов, на самом деле представляя собой высокий риск для инвесторов и рынка, заявили эксперты Tristero Research.

Рынок токенизированных реальных активов вырос за пять лет с $85 млн до $26,5 млрд, но этот стремительный рост формирует угрозу системного финансового кризиса, схожего с ипотечным крахом 2008 года, пишут авторы исследования Tristero Research. 

Эксперты компании назвали «парадоксом ликвидности» ситуацию, когда токены RWA торгуются мгновенно на блокчейне, — тогда как базовые активы, вроде недвижимости или кредитов, остаются неликвидными, требуя недель или месяцев для продажи.

«Медленные риски реального мира превращаются в высокочастотные риски волатильности на блокчейне», — опасаются специалисты Tristero Research.

В исследовании говорится, что пробелы в регулировании позволяют выводить на рынок токсичные токены, обеспеченные активами без фундаментальной стоимости, включая субстандартные кредиты. Такие токены маскируют риски, создавая для инвесторов иллюзию надежности. 

Например, токены, привязанные к коммерческой недвижимости, зависят от платежей арендаторов. Если платежи прекращаются, стоимость токена резко падает, провоцируя каскадную ликвидацию позиций трейдеров в DeFi-протоколах, таких как Aave или Compound, где токены RWA могут использоваться в качестве залогового актива. Автоматизированные смарт-контракты в DeFi только усугубляют проблему. При снижении стоимости залога они моментально ликвидируют позиции, истощая ликвидность пулов, пишут эксперты рынка.

Аналитики Tristero Research полагают, что на блокчейн-скоростях кризис ликвидности может протекать быстрее и разрушительнее, чем в традиционных финансах, и потенциально способен дестабилизировать крипторынок, а также подорвать доверие инвесторов.

Ранее аналитики компании-аудитора безопасности блокчейнов CertiK заявили, что за первое полугодие ущерб от атак на проекты, занимающиеся токенизацией активов реального мира (RWA), вырос в два раза — до $14 млн.

источник