Стратегия копить криптовалюту на балансе компании себя изжила — Bloomberg

На фоне затяжного падения крипторынка рухнула схема, годами подпитывавшая капитализацию компаний за счет покупки цифровых активов, сообщило Bloomberg. Начавшееся оживление котировок криптовалют уже не способно вернуть прежнюю динамику, считают эксперты агентства.

С начала года спад капитализации компаний, бизнес-модель которых основана на накоплении криптовалют (DAT, digital asset treasury companies), в США и Канаде составил 43%. Акции крупнейшего публичного корпоративного держателя биткоинов, компании Strategy, за эти месяцы снизились более чем на 20%, а от пиковых значений лета 2025‑го потеряли свыше 70 %. 

В результате DAT превратились в токсичный для инвесторов актив, пишет Bloomberg. При этом на рынке существует около 150 DAT, в подавляющем большинстве делавших ставку на биткоин. Все они в той или иной степени копировали модель Strategy — после того, как на в 2024 году ее акции взлетели на 3000 % относительно конца 2019‑го.  

Долгосрочный тренд развернулся осенью 2025 года, когда котировки криптовалют достигли максимума и начали снижаться. Биткоин потерял свыше трети стоимости, эфир подешевел вдвое. Модель, ранее работавшая на рост, стала действовать в обратном направлении: снижение стоимости цифровых активов уменьшало залоговую базу по привлеченным займам, вынуждая компании возвращать средства. Для этого им приходилось продавать криптовалюту, что еще сильнее давило на цены и усиливало нисходящий тренд, констатирует Bloomberg.  

Стремясь удержать интерес инвесторов, не менее десяти DAT объявили о смене бизнес-модели и попытались зарабатывать на искусственном интеллекте. Однако Wave Media, сменившая фокус с покупки биткоина на строительство дата‑центров, потеряла почти 87% стоимости. Lixte Biotechnology, ранее инвестировавшая в криптовалюты, подешевела на 40% после объединения с компанией-разработчиком аккумуляторов. AlphaTON Capital, специализировавшаяся на альткоинах, подешевела вдвое, заявив о выходе на рынок облачных вычислений. 

Единственной группой игроков, которой удалось успешно перестроиться, стали криптомайнеры — их преимущество заключалось в наличии готовой вычислительной инфраструктуры. Например, CoreWeave, начавшая трансформацию раньше других, с момента IPO в 2025 году подорожала более чем вдвое. Повышенное внимание инвесторов также получили майнеры Hut 8, Iren и TeraWulf. 

При этом многие компании, в том числе майнеры и владельцы дата-центров, начали распродавать свои криптозапасы. На днях Hyperscale Data, управляющая дата-центрами ИИ и торгующаяся на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE) под тикером GPUS, объявила о продаже 685 биткоинов на $43 млн.

Strategy недавно продала 1690 BTC за $108,6 млн. Полученные средства компания хочет потратить на выкуп собственных привилегированных акций STRC. В июле компания Quantum Solutions, крупнейший в Японии держатель эфира, избавилась от 1000 ETH за $1,9 млн ради развития своего бизнеса на искусственном интеллекте.

источник