Конец рынка или зачем нужна информационная война против Binance

Шутки закончились: целенаправленные действия против Binance показывают явное намерение захватить криптовалюты. Что может произойти и каковы будут последствия?

Банкротства FTX и его последствий оказалось недостаточно для дискредитации криптовалюты промышленности, несмотря на массу апокалиптических прогнозов. В течение месяца рынок восстановился и даже попытался наметить восходящий тренд. Но события прошедшей недели показывают, что загадочный враг не собирается останавливаться на достигнутом.

Трудно не заметить начало целенаправленной кампании против Binance, крупнейшей экосистемы рынка криптовалют. Ежемесячно в ней обращаются сотни миллиардов долларов, а резервы самой биржи превышают стоимость активов многих компаний. И все же Binance до сих пор удавалось оставаться в серой зоне, по крайней мере, давая розничным клиентам возможность оставаться анонимными и не передавать информацию регулирующим органам. Конечно, так не могло продолжаться вечно.

Подходящий момент для уничтожения криптовалют

События 2022 года уже показали поломку многих глобальных рыночных механизмов. Уже не существует даже иллюзии «свободного рынка», и международный бизнес вынужден лавировать между сохранением прибыли и соблюдением многочисленных санкций и других ограничений.

Блокировка активов, торговые ограничения и ручной контроль цен уже становятся обычной практикой. Такого уровня противостояния на глобальном уровне не было со времен Второй мировой войны.

Геополитические игры привели к росту инфляции во всем мире. И, несмотря на оптимизм чиновников, центральные банки продолжают повышать процентные ставки, а фондовые рынки продолжают падать. Это означает, что и власти, и крупные игроки рынка не надеются на быстрое восстановление. До недавнего времени криптовалюты все еще можно было рассматривать как относительно безопасное убежище. Но такая ситуация перестала устраивать тех, кто прикрывается «невидимой рукой рынка».

Рост инвестиционной привлекательности криптовалют на фоне ослабления фиатных денег вызовет переток в них крупных капиталов, и трогать их станет просто опасно. Сейчас самое время устранить или, по крайней мере, значительно ослабить слишком независимого конкурента для развивающихся суверенных криптовалют (CBDC). Общественное мнение уже достаточно подготовлено информационной кампанией вокруг краха FTX и Terra, и достаточно небольшого толчка в правильном направлении.

В этом году все рынки находятся в неустойчивом равновесии, но криптовалюта наиболее уязвима. Он наименее зарегулирован, а ликвидность во время «криптозимы» упала в разы по сравнению с прошлым годом. Кроме того, криптовалютные трейдеры привыкли к скачкам цен, мошенничеству и закрытию проектов, что означает, что их легче вывести из равновесия и вызвать панику.

Три кита криптовалютного рынка

В криптовалютной индустрии много крупных компаний и децентрализованных проектов с капитализацией в миллиарды долларов. Но основой стабильности для инвесторов являются три крупные биржи, которые также являются операторами трех крупнейших стейблкоинов. Именно они обеспечивают основной «мостик» между крипто и фиатными валютами, ликвидность на децентрализованных биржах и возможность прямой работы с криптовалютами для крупных игроков из традиционных финансов.

Несложно догадаться, что речь идет о Bitfinex/Tether (оператор USDT), Coinbase/Circle (оператор USDC) и Binance (оператор BUSD). В общей сложности только в стейблкоинах эти три криптокомпании владеют более чем 130 миллиардами долларов, а вместе с другими собственными средствами и депозитами клиентов они контролируют до четверти триллиона долларов. Это почти 30% «бумажной» капитализации криптовалютного рынка. Но в отличие от виртуальной капитализации, которая получается из стоимости всех выпущенных монет, все средства на биржах — это «живые» деньги и другие ликвидные активы.

Крах любого из этих трех китов нанесет тяжелый удар по криптовалютной индустрии, от которого потребуются годы, чтобы оправиться. Речь идет не столько о прямых потерях, сколько о репутационном ущербе. Институциональные инвесторы — банки, инвестиционные и пенсионные фонды, крупные управляющие активами — будут присваивать криптовалютам самые высокие рейтинги риска и выбрасывать их из инвестиционных портфелей. Биткойн дороже 10 000 долларов снова станет мечтой шифропанков, а для миллионов обанкротившихся мелких игроков криптовалюты станут синонимом финансовых пирамид и мошенничества. Восстановить испорченную репутацию гораздо сложнее, чем заработать ее с нуля.

сокрушить некоторых криптовалютных китов не так просто, как обанкротить «бумажную» FTX искусственной капитализацией из собственных токенов. Их основные средства находятся в достаточно надежных «стручках», размещенных в традиционных финансовых активах, не подверженных резким ценовым колебаниям. Поэтому при отсутствии возможности прямого и быстрого обвала хорошо работает тактика расшатывания — в первую очередь методами информационной войны, которые почти ничего не стоят, но зачастую более эффективны, чем грубая сила. Именно такая кампания началась против Binance.

Почему атакуют Binance

Почему Binance был выбран в качестве жертвы? Из трех упомянутых выше бирж Bitfinex является наиболее уязвимой с юридической точки зрения — это офшорная компания с довольно темным прошлым. Но после взлома в 2016 году она стала более нишевым игроком. Его оборот и клиентская база меньше, собственной экосистемы практически нет, а большая часть собственных активов находится в стейблкоине USDT (в настоящее время 66 миллиардов долларов). Таким образом, его сложнее обанкротить, а информационно-политический эффект снижается.

Coinbase же изначально позиционировалась как «белая» биржа. Это публичная компания, ориентированная на американский рынок. Он зарегистрирован в SEC, торгует на фондовом рынке США, публикует полную финансовую отчетность, предоставляет данные о клиентах в Службу внутренних доходов и соблюдает все санкции. Таким образом, Coinbase только выиграет от краха своих конкурентов и поможет регуляторам усилить контроль над рынком криптовалют.

Binance — идеальная жертва. У него самый большой оборот, самое большое комьюнити, и в то же время много трений с регуляторами в разных странах из-за «серой» политики и частичного отказа от соблюдения санкций. Поэтому центральному офису приходится сидеть сразу на многих стульях, ходит много слухов, и найти бреши гораздо проще. Резервы Binance для поддержки BUSD самые маленькие из «большой тройки» — сейчас они составляют «всего» $18 млрд.

Сгущающиеся тучи нельзя было игнорировать. Binance многое сделала в прошлом, чтобы укрепить свои позиции. Первым логичным шагом стало разделение рынка: самый рискованный с регуляторной точки зрения американский рынок был выделен в отдельную компанию Binance.US, которая работает с рядом ограничений и доступом к клиентам из США и ряд других стран был закрыт для Binance Global. В конце ноября аналогичный маневр был проведен в Японии.

Кроме того, были наняты бывшие регуляторы и значительно расширено юридическое подразделение. Впрочем, по этому пути пошли и другие криптовалютные проекты, вызывающие беспокойство даже у сенаторов США. А вот среди публичных деятелей государства Binance начались потери: 20 декабря биржу покинул Джо Джонсон, брат бывшего премьер-министра Великобритании.

В последние месяцы биржа пыталась публично доказать свою финансовую устойчивость. Международная аудиторская компания Mazars провела внешний аудит, а сама Binance разработала механизм доказательства наличия резервов криптовалюты — Proof-of-Reserves (PoR). Но технология еще не доработана и не успела завоевать доверие инвесторов, а для регуляторов все равно не будет иметь силы закона.

В конце ноября Binance стал главным инициатором создания «фонда восстановления отрасли» и сразу же перечислил в него 1 млрд BUSD. И последняя деталь — вчера Binance присоединилась к Палате цифровой торговли США, которая лоббирует криптовалютный бизнес. Однако о реальных достижениях этой организации ничего не известно.

Информационная война против Binance

Первым прямым актом информационной кампании против Binance стала статья Reuters, по которой Министерство юстиции США ведет расследование уже несколько лет. Однако министерство «не может принять решение» по конкретным обвинениям в адрес биржи, за которыми уже давно последовали «многочисленные нарушения» законодательства США. Против Binance не было предъявлено никаких официальных обвинений, и информация поступает из «анонимных источников в Министерстве юстиции».

Кроме того, 12 декабря на Багамах был арестован основатель FTX Сэм Бэнкман-Фрид. Его не трогали больше месяца, но на следующий день после ареста ему уже предъявили обвинение нью-йоркские прокуроры при поддержке CFTC и SEC. Теперь опальному создателю обанкротившейся биржи грозит до 115 лет тюрьмы. Очень эффективная работа. Такого прецедента в индустрии криптовалют не было после осуждения создателя Silk Road Росса Ульбрихта, отбывающего два с половиной пожизненного заключения. Даже такой явный мошенник, как основатель Onecoin, похитивший около 4 миллиардов долларов, может «сойти» с 60 лет тюрьмы. А владелец MtGOX Марк Карпелес, отсидевший около трех лет в тюрьме, уже давно на свободе.

Сэм Бэнкман-Фрид оказался действительно талантливым в привлечении инвестиций, и многие криптовалютные компании и венчурные фонды прямо или косвенно инвестировали в его биржу. Поэтому крах FTX, не принесший критических потерь, финансово и психологически затронул практически всех, кто занимается криптовалютами. Многие старые криптоскептики проснулись и пнули труп FTX, не преминули снова назвать криптовалюты лохотроном и предсказать их полный крах. В целом это создало негативный фон вокруг всей отрасли. И у надзорных органов были все основания усиливать и углублять «расследования».

На следующий день, 13 декабря, последовало странное ограничение операций со стейблкоином USDC. Стейблкоин принадлежит Coinbase, регулируемой американской компании и одному из основных конкурентов Binance. Технически ограничение якобы вызвано «закрытыми банками» в США, хотя ничего подобного пока не наблюдается. Серьезных минусов для трейдеров это не вызвало, но еще больше усилило негативный информационный фон.

Оборот в USDC на Binance меньше, чем в других крупных стейблкоинах, и вы можете вносить и снимать деньги в USDT или BUSD без дополнительных затрат. Почему так неожиданно появилось большое количество запросов на вывод USDC, причем в самое неподходящее для этого время? Это ограничение и его неожиданное объявление заставило трейдеров еще больше занервничать и насторожиться. Ведь крах проектов чаще всего начинался с ограничений на вывод по каким-то инструментам, а затем их количество постепенно расширялось.

Паника окупилась. Сразу после этой негативной новости появилась информация о том, что клиенты Binance активно выводят биткойны, до 30 000 BTC в сутки, а на следующий день еще большая паника сообщила, что биржа стремительно теряет депозиты в основных криптовалютах и ​​стейблкоинах. Всего за два дня с биржи можно было вывести до 3 млрд долл. В конце недели эта цифра, вероятно, увеличилась еще больше. Снятие фиата может быть сопоставимо, но его не так легко отследить.

При этом 14 декабря капитализация стейблкоина BUSD резко упала, сразу на 3 миллиарда долларов. Это и плохой, и хороший знак. С одной стороны, Binance действительно столкнулась с кризисом ликвидности и была вынуждена использовать свое самое главное «яйцо». Хорошая новость в том, что биржа работает честно и действительно выводит из обращения необеспеченные токены. И этих средств до сих пор хватает, а месяцем ранее мелкая паника полностью уничтожила FTX. Дальнейшие изменения капитализации BUSD могут предоставить дополнительную информацию о состоянии дел на Binance.

Масла в огонь подлил и популярный американский телеведущий Кевин О’Лири, которого пригласили выступить в Конгрессе США по делу FTX. Он обвинил Binance в недобросовестной конкуренции, «убийстве FTX» и попытках монополизировать рынок. При этом сам О’Лири не отрицает, что ранее получил от FTX $15 млн за продвижение биржи на своем шоу.

Призрак аудита

Но самая интересная часть истории развернулась с аудитом резервов Binance аудиторской фирмой Mazars. Это достаточно известная бухгалтерско-аудиторская компания со штаб-квартирой в Париже, существующая уже почти 80 лет. Хотя она и не входит в «Большую четверку», у нее достаточно опыта в области аудита, консалтинга и других бизнес-услуг, чтобы дать авторитетное заключение.

После заключения соглашения 1 декабря Mazars провел аудит резервов Binance в течение недели и подтвердил наличие у биржи 582 485 BTC, что на 1% выше средств клиентов без учета собственных резервов биржи. Заключение Mazars было воспринято положительно, несмотря на некоторые нападки со стороны скептиков, кстати, ранее причастных к регулирующим органам США. Спустя несколько дней, 15 декабря, независимая аналитическая платформа CryptoQuant подтвердила актуальность отчета Mazars.

И вдруг, 17 декабря, Mazars без объяснения причин неожиданно удалил со своего сайта результаты аудита Binance и демонстративно отказался сотрудничать с другими криптовалютными компаниями, включая Crypto.com и KuCoin. Такие действия сложно объяснить, ведь Mazars изначально навредил собственной репутации. Маловероятно, что это могло бы произойти без сильного внешнего давления, и вряд ли мы когда-нибудь узнаем, что побудило руководство компании действовать необъяснимо с деловой и этической точки зрения.

В тот же день Binance заявила, что обратилась к представителям четырех крупных международных аудиторских фирм для проведения аудита, но ни одна из них не захотела сотрудничать.

После всего этого вряд ли стоит удивляться нервной речи Чанпэна Чжао, в которой он обвиняет Кевина О’Лири в откровенной лжи, а большую четверку аудиторов в непонимании работы рынка криптовалют. Чжао уже начинает понимать, что к его обмену относятся серьезно, и у него мало средств противостоять такому мощному давлению.

Binance уже потерял миллиарды пользовательских депозитов. В ближайшее время это приводит к падению оборота, а значит, прибыли и влияния. Даже если бирже удастся выжить, ей будет очень сложно сохранить свои позиции крупнейшего игрока на рынке. Но регулирующие органы США еще не предприняли реальных действий, только трясут пальцами через прессу.

Кому выгодно падение Binance

Чтобы понять, что происходит, нужно в первую очередь выяснить, кто больше всего заинтересован в негативном развитии событий. Учитывая, что практически все словесные атаки на Binance происходят в США, можно предположить, что вся кампания задумана в кругах американской финансовой олигархии вне зависимости от их партийной принадлежности. А некоторые представители Демократической партии прямо заинтересованы в том, чтобы остановить скандал с FTX или затмить его чем-то более существенным. Прямые меры в таких случаях традиционно не принимаются, но широко используется влияние в прессе и контролирующих органах.

Но кампания против Binance — это не самоцель, а наиболее практичное средство ослабления позиций криптовалют в целом. Словесные атаки продолжаются на всю криптовалютную индустрию. Сенатор-демократ и председатель Банковского комитета Шеррод Браун призвал к полному запрету криптовалют, поскольку они «угрожают национальной безопасности» США. А нынешний председатель SEC Гэри Генслер заявил, что рынок криптовалюты должен быть прозрачным и регулироваться так же, как рынок ценных бумаг. Это означает, что криптовалютные компании должны предоставлять регулятору информацию о депозитах и ​​операциях своих клиентов, а также периодически публиковать финансовую отчетность.

Есть и более скромные интересы. Из трех столпов рынка криптовалют только Coinbase с самого начала работала в США и очень лояльно относилась к требованиям регуляторов. На американском и европейском рынках у него уже нет равных соперников. Теперь у нее есть шанс занять место Binance и значительно укрепить свои позиции на международном рынке как самая надежная регулируемая платформа. В то же время он продолжает сообщать о работе клиентов в нужное место.

Последствия краха Binance для рынка

Возможно, близится давно предсказанный криптоанархистами момент истины, когда противостояние централизованных и децентрализованных валют перерастет в открытый конфликт? А атака на Binance — одно из первых сражений в этой войне?

У Binance, как и у любого крупного проекта, достаточно противников. Это не только конкуренты и регуляторы, но и трейдеры-неудачники, создатели проектов и токенов, не сумевшие договориться с биржей, противники криптовалют в целом, шортисты BNB и многие другие категории. Но большинство этих любителей сенсаций не думают о будущем и о том, что крах Binance может коснуться их самих. Резкое падение криптовалюты приведет к беспрецедентному пока кризису ликвидности. Даже самые отчаянные шортисты рискуют остаться с миллионами бумажной прибыли, но без реальных денег.

Как упоминалось в начале статьи, Binance является одним из основных игроков в криптовалютной индустрии. Биржа владеет как стейблкоином первой тройки, так и одним из крупнейших блокчейнов, на котором работают сотни проектов. Он связан с деятельностью многих крупных компаний в отрасли и за ее пределами. Поэтому последствия краха Binance значительно усилят волну, уже запущенную провалами Terra и FTX. Также может начаться неконтролируемый обвал всей криптовалютной инфраструктуры, выстроенной за последние десять лет.

Что произойдет в случае объявления банкротства Binance?

Во-первых, и это наиболее очевидно, все средства клиентов Binance будут заморожены на неопределенный срок, даже если в день объявления их будет достаточно, чтобы покрыть всю выплату. А это десятки миллиардов долларов. Но уже на следующий день они могут стоить в разы меньше. Ведь криптовалютная биржа имеет большую часть своих активов в криптовалютах и ​​токенах, и их крах неизбежен.

Ликвидность BUSD сразу упадет до нуля, даже при полном обеспечении, а сами активы, скорее всего, тоже будут заморожены до окончания процесса. О его продолжительности можно судить по делу MtGOX, которое затянулось почти на девять лет. Недостаток ликвидности коснется большинства централизованных и децентрализованных бирж, многие из них будут вынуждены ограничивать вывод средств, что приведет только к панике.

Цена BNB и подавляющего большинства токенов в цепочке BNB рухнет в течение нескольких часов. И тогда падение неизбежно посадит в тюрьму весь рынок. Общий вывод будет во много раз сильнее, чем после банкротства FTX. Трейдеры ринутся продавать криптовалюты и выводить деньги со всех бирж, многие из них такой бури не переживут. Комиссии также резко вырастут на децентрализованных биржах, особенно на тех, которыми управляет BNB Chain. Алгоритмические стейблкоины потеряют стабильность.

Цепочка банкротств может привести к эффекту домино и уничтожить даже надежные проекты, хранящие средства в BTC, ETH и стейблкоинах. Майнинг надолго станет убыточным, и игрокам придется списывать «бумажные» убытки или продавать монеты по низким ценам.

Криптовалютные проекты на традиционных рынках понесут еще больший ущерб. Акции многих криптовалютных компаний и фондов уже торгуются со значительным дисконтом, новая волна распродаж может заставить их операторов ликвидироваться и уйти с традиционных бирж. Одни только акционеры Grayscale потеряют миллиарды. Криптовалютные фьючерсные контракты и ETF на CME и других фондовых и товарных биржах рухнут. Вполне возможно, что операторы откажутся от продления и открытия новых контрактов. Таким образом, криптовалютная индустрия будет отброшена в 2016 год.

Неизбежны и политические последствия. Посыплются тысячи жалоб от «обиженных» инвесторов, начнутся генеральные проверки всех компаний, так или иначе причастных к криптовалютам. И по крайней мере некоторые из них неизбежно обнаружат, что не все в порядке. Это означает новую волну публичных процессов, штрафов, банкротств и нового падения курсов криптовалют.

После такого полного доказательства неплатежеспособности у регуляторов будет полностью развязана рука. Криптовалютные компании станут еще более регулируемыми, и все транзакции, связанные с криптовалютами, будут строго контролироваться. Таким образом, исходя из их опыта, государственные цифровые валюты будут казаться более надежным, быстрым и безопасным инструментом. Возможно, это и есть стратегическая цель всей кампании против криптовалют?

Но прежде чем все это произойдет, каждый криптовалютный инвестор должен подумать, нужно ли им раскачивать лодку своими руками.

Источник