В CoinShares оценили перспективы биткоин-майнеров после халвинга

Из публичных майнеров только Bitfarms, Iris, CleanSpark, TeraWulf и Cormint смогут работать с прибылью после халвинга, если только цена биткойнов не превысит 40 000 долларов. К такому выводу пришли CoinShares.

Want to understand the impact of the halving on Bitcoin Miners revenues and how bitcoin mining can reduce global CO2 emissions? Please do read our 2024 mining reporthttps://t.co/0gJBTMB4yq

— James Butterfill (@jbutterfill) January 12, 2024

По оценкам экспертов компании, средневзвешенная себестоимость производства и денежная себестоимость биткоина в третьем квартале 2023 года составила $16 800 и $25 000 соответственно. Учитывая ожидаемое в апреле сокращение вознаграждения за блок, эти цифры вырастут до $27 900 и $37 800.

По оценкам экспертов, средняя стоимость добычи биткоина достигает $37 856.

По мнению экспертов CoinShares, одной из главных проблем для майнеров является высокая стоимость продажи, общие и административные расходы (SG&A). Чтобы достичь безубыточности, компаниям, вероятно, придется сократить расходы.

В то же время, исходя из структуры затрат и наличия капитальных резервов, Riot Blockchain находится в лучшем положении перед халвингом. В этом ключе эксперты также упомянули TeraWulf и CleanSpark.

Доля затрат на электроэнергию, процентные ставки по кредитам и коммерческие и административные расходы. Данные: CoinShares.

В 2023 году хешрейт сети первой криптовалюты увеличился на 90%, однако энергопотребление сети выросло лишь на 44% в годовом исчислении, достигнув 115 ТВтч. Этого удалось добиться за счет увеличения эффективности парка горнодобывающей техники примерно на 8%. 

В настоящее время среднее энергопотребление сети составляет 34 Вт/ТН. CoinShares прогнозирует, что к середине 2026 года это число достигнет 10 W/TH.

Конфигурация парка майнеров биткойнов. Данные: CoinShares.

Эксперты прогнозируют, что сокращение вдвое приведет к тому, что хешрейт сети составит около 450 EH/s. Исторически ставки падали примерно через шесть месяцев после того, как вознаграждение за блок сократилось вдвое до ~9%. Таким образом, линия тренда предсказывает рост до 550 Эх/с к концу 2024 года, хотя потенциально она может снизиться до 410 Эх/с.

Историческая и ожидаемая скорость хеширования биткойнов. Данные: CoinShares.

В среднем за последние три года хешрейт Биткойна увеличивался на 53% каждый год. Чтобы сохранить долю рынка и количество добытых криптовалют, майнеры соответственно увеличили свою вычислительную мощность. Но эксперты CoinShares говорят, что компенсировать сокращение вдвое будет сложно.

Именно здесь на первый план выходит модернизация автопарка с целью снижения затрат на электроэнергию. В качестве примера такой политики эксперты напомнили сделку между CleanSpark и Iris Energy о покупке Antminer S21 с КПД 17,5 Вт/ТН у Bitmain.

Оценки показывают, что среднее энергопотребление публичных майнеров снизится с 29 Вт/TH до 26 Вт/TH после сокращения вдвое.

Средневзвешенная доля электроэнергии в общей стоимости добычи биткойнов незначительно увеличивается с 68% до 71%.

Прямые затраты на производство биткойнов и энергоэффективность парка до и после халвинга. Данные: CoinShares.

«Чем больше майнеры создают для самостоятельного майнинга, тем больше дата-центров мощностью в мегаватт им нужно. Эти крупные капитальные затраты финансируются либо за счет собственного капитала, либо за счет заемных средств, причем последнее «Рост процентных затрат может оказать негативное влияние на общий объем майнинга» затрат, что ставит под угрозу затраты на майнинг в случае падения биткоина», — подчеркнул эксперт.

В качестве примера они привели Core Scientific, которая в конце 2022 года объявила о банкротстве из-за того, что не смогла погасить свои долги.

Напомним, в новогоднем материале ForkLog мы рассказывали о том, как индустрия готовится к халвингу 2023 года.