Экономика криптовалют: что такое инфляционные и дефляционные монеты

Являются ли биткойны и альткойны дефляционным активом, или криптовалюты инфляционны, как обычные бумажные деньги? Как определить реальную дефляционную валюту?

Что такое инфляционная криптовалюта

Некоторые криптовалюты инфляционные, поэтому Как их предложение выросло с течением времени. Такие криптовалюты используют комбинацию заранее определенных темпов инфляции, ограничений предложения и механизмов распределения токенов для поддержания предложения и стимулирования участия в сети.

Большинство криптовалют отличаются различными механизмами создания и предложения монет из-за особенностей оборудования валюты, особенно эмиссии. Для инфляционной монеты предложение постоянно увеличивается из-за постоянного выхода на рынок новых монет. Как правило, уровень инфляции заранее определен, чтобы было очевидно, на какой процент увеличится общее предложение с течением времени.

Кроме того, максимальное предложение токена инфляции (обычно фиксированное или переменное) определяет общее количество токенов, которое может быть произведено. В момент достижения максимального предложения новые токены не будут реплицированы (по крайней мере, в рамках текущей системы).

Однако разные криптовалюты имеют разную «экономику токенов», которая со временем может меняться. Например, первоначальный максимальный запас DOGE составляет 100 миллиардов. В 2014 году это ограничение было снято. С тех пор количество токенов DOGE не ограничено.

Как работает инфляционная криптовалюта?

Как правило, новые монеты распределяются между участниками сети с использованием специальных механизмов консенсуса, таких как доказательство работы (PoW) и доказательство доли (PoS). С их помощью новые монеты могут быть выпущены на рынок (например, в системе Bitcoin), или распределены между валидаторами сети (например, в системе Ethereum).

Благодаря механизму консенсуса, используемому в биткойнах, транзакции подтверждаются майнерами, чьи вознаграждения основаны на решении математических задач (нахождении уникальных значений). Тот, кто первым выполнит необходимые условия, получит награду. В PoS транзакции подтверждаются валидаторами, которые проверяют необходимую информацию. Валидаторы проверяют правильность транзакций в блоке. Если все верно, валидаторы добавляют блок в блокчейн и получают вознаграждение в виде эфира. Обычно его размер пропорционален размеру вклада (стейка) валидатора.

В некоторых криптовалютах на распределение новых токенов могут влиять решения руководства. Например, децентрализованные автономные организации (DAO) могут голосовать за изменение денежно-кредитной политики, вознаграждения за стекинг и установление периодов наделения правами, что в конечном итоге влияет на уровень инфляции валюты и распространение новых токенов.

Что такое дефляционная криптовалюта

Предложение дефляционной криптовалюты со временем уменьшается. При этом используются различные механизмы для уменьшения количества токенов в обращении: обычно они уничтожаются путем сжигания или комиссий за транзакции.

Дефляционные криптовалюты имеют заранее определенный уровень дефляции, зашифрованный в протоколе. Этот уровень определяет процент, на который общее предложение криптовалюты уменьшается с течением времени. Например, уровень дефляции для криптовалют составляет 2,5% в год. Это означает, что его предложение будет уменьшаться на 2,5 в год.

Как и многие инфляционные криптовалюты, дефляционные криптовалюты могут иметь фиксированное или переменное максимальное предложение, чтобы ограничить общее количество выпущенных токенов. Как правило, токены не могут быть выпущены после достижения общего предела предложения. Но есть исключения.

Интересно, что на экономику дефляционных криптовалют влияют мотивы заинтересованных сторон, включая майнеров, разработчиков и пользователей. У каждого свои мотивы и цели, влияющие на спрос и предложение криптовалюты. Майнеры добывают новые монеты. Многие из них предпочитают держать токены во время определенной волатильности рынка, а не продавать их в данный момент. Точно так же могут быть сняты ограничения на общие поставки, как это было сделано для DOGE. Подобные примеры показывают, что некоторыми криптовалютами можно манипулировать.

Как работают дефляционные криптовалюты? Он может иметь прямые или косвенные механизмы для «сжигания монет в обращении». Некоторые дефляционные криптовалюты могут использовать комиссию за транзакции, чтобы помочь процессу сжигания и уменьшить общую сумму в обращении. «Сжигание токенов» может также включать в себя отправку определенного количества токенов на недоступный адрес, непосредственно удаляя токены из обращения.

Тот же BNB использует два механизма сжигания монет, которые со временем сокращают предложение на 50%. Первый — сжечь часть BNB в качестве комиссии в цепочке BNB. Второй — это обычное ежеквартальное сжигание токенов.

Дефляционные криптовалюты используют другие инструменты для сокращения предложения, в том числе халвинг. Каждые четыре года халвинг уменьшает вознаграждение майнеров биткойнов, постепенно увеличивая дефицит актива.

В чем разница между инфляционными и дефляционными криптовалютами

Инфляционные и дефляционные криптовалюты отличаются применяемой монетарной механикой и динамикой предложения. Эти различия оказывают значительное влияние на использование и ценность каждой криптовалюты.

Как инфляционные, так и дефляционные криптовалюты могут иметь уникальную экономику токенов, которая оказывает некоторое влияние на цену и принятие. Дефляционные монеты обычно имеют ограниченный запас и увеличивают покупательную способность в долгосрочной перспективе. Инфляционные криптовалюты традиционно имели гибкую систему производства монет, которая со временем приводит к снижению покупательной способности.

Инфляционные монеты имеют некоторые преимущества перед дефляционными монетами. Они поощряют потребление, а не сбережения. В зависимости от ситуации они могут увеличить ликвидность и быстрое внедрение, причиной чего будет пригодность в качестве средства обмена. Кроме того, такие активы предлагают более гибкую денежно-кредитную политику, чем дефляционные криптовалюты и некоторые фиатные валюты. Инфляция токенов может быть адаптирована к потребностям экосистемы, таким как развитие фонда, стимулирование участия и борьба с инфляционным давлением со стороны системы фиатных валют.

Дефляционные монеты поощряют накопление и уменьшают желание тратить, увеличивая дефицит криптовалют и рассматривая их как средство сбережения. Кроме того, дефляционные монеты могут служить защитой от инфляции, гиперинфляции и стагфляции, сохраняя свою стоимость с течением времени. Сокращение предложения токенов поможет компенсировать инфляционное давление внешних факторов, включая политику правительства и экономические события.

С точки зрения непрофессионала, инфляционная валюта больше похожа на средство эквивалентного обмена, актив, который может функционировать как валюта. С другой стороны, дефляционная монета является одновременно средством сбережения и инвестиционным (и спекулятивным) активом. Можно попытаться объяснить эту динамику, используя древний закон Коперника-Грешама (также известный как закон Грешема), а именно: «Худшие деньги вытесняют лучшие деньги».

Биткоин

Классификация Биткойна как дефляционной или инфляционной монеты зависит от многих факторов. BTC является инфляционным токеном, поскольку новые токены постоянно выпускаются и пополняют запас. С другой стороны, дезинфляционные меры, такие как сокращение вдвое, со временем снижают инфляцию.

Аргументами в пользу того, что биткойн является дефляционной криптовалютой, являются ограниченное предложение и халвинг. Сокращение вдвое уменьшает вознаграждение майнеров, влияя на дефицит биткойнов и уменьшая его обесценивание с течением времени. Вознаграждение за майнинг со временем уменьшалось, но фактическая добыча BTC стала невероятно сложной и дорогой.

Предложение 21 млн означает, что когда-то все токены будут выпущены до конца — и их количество больше не сможет увеличиваться. С наступлением 2140 года инфляционная составляющая BTC полностью исчезнет, ​​так как не будет «чеканки новых монет». В то время как массовое внедрение и спрос на Биткойн продолжают расти, его внутренний механизм дефляции обеспечивает долгосрочный процесс повышения цены. По той же причине многие эксперты считают, что Биткойн останется страховкой от инфляции благодаря своей внутренней механике.

Эфириум

Какова природа Эфириума: дефляционная или инфляционная — вопрос дискуссионный. Все, кто считает ETH инфляционным активом, ссылаются на тот факт, что здесь нет жесткого ограничения предложения. С другой стороны, программные ограничения на создание токенов, переход к PoS и растущая применимость эфира в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) иллюстрируют дефляционный характер эфира.

Экосистема Ethereum облегчает разработку децентрализованных приложений (DApps). Его собственная валюта, эфир, используется в качестве вознаграждения для валидаторов в транзакциях. Запас эфира не ограничен, но скорость создания новых монет должна уменьшаться со временем.

Уровни выпуска ETH обычно составляют около 5% в дни, предшествующие обновлению слияния. Другими словами, предложение криптовалют увеличивается на 5% каждый год. Переход на PoS снижает выпуск эфира за счет вознаграждения валидатора, что потенциально делает его дефляционным активом. Поскольку экосистема Ethereum использует PoS, валидаторы должны размещать свои токены в качестве залога. Чем больше эфира заблокировано в сети, тем меньше эфира доступно для торговли, что со временем приводит к увеличению цены.

Кроме того, те, кто утверждает, что Ethereum является дефляционной криптовалютой, могут ссылаться на рост использования и массовое принятие. Чем больше разработчиков публикует Dapps на Ethereum, тем выше спрос и выше стоимость. Кроме того, поскольку платформа Ethereum продолжает использоваться для приложений DeFi, спрос на платежи ETH также может увеличиться, что может привести к повышению цен.

Примеры дефляционных монет

Из вышеизложенного можно сделать вывод, что в случае со многими современными криптовалютами не всегда однозначно относить их к конкретным категориям «инфляции» или «дефляции». Это свойство зависит от различных факторов, в том числе от временного интервала существования криптовалюты, ее распространения и использования, возможных обновлений и т.д.

Биткойн, например, довольно дефляционен из-за строгих ограничений на максимальное предложение монет. Люди могут забыть свои пароли к зашифрованным кошелькам, а это значит, что в обращении будет меньше монет, чем рекламируемые 21 миллион монет. Между тем, выпуск (генерация) новых монет продлится примерно до 2140 года.

Учитывая это, мы можем классифицировать распространенный тип криптовалюты как условную дефляционную монету с денежной моделью, аналогичной (или даже дублирующей) биткойн. Сюда входят Litecoin, Bitcoin Cash, Bitcoin gold, Zcash, Dash и другие.

К условно-дефляционным монетам можно отнести и монеты с максимальным лимитом эмиссии с течением времени, хотя порог значительно выше, чем для того же BTC. Важно помнить, что «дефляционный» характер этих монет возможен только в том случае, если спрос остается постоянным. Он может составить конкуренцию Ethereum наподобие криптовалюты в собственной экосистеме (например, тот же Avalanche (AVAX)), максимальная эмиссия которого ограничена 720 млн единиц. Также это может быть узкоспециализированная криптовалюта, которая выпускается только один раз при запуске проекта.

Например, Ripple (XRP) имеет тираж 100 миллиардов, а Algorand (Algo) — аналогичная валюта. Наконец, мы можем также включить до смешного огромную, но все еще фиксированную криптовалюту, такую ​​как Shiba Inu (SHIB) — мемкойн, выпуск которого ограничен 1 квадриллионом (!) единиц (без учета сжигания). При этом «дефляционный характер» монеты не гарантирует, что она может «обесцениться» в будущем из-за снижения спроса.

Примеры инфляционных монет

Хотя модель Ethereum вызывает споры, когда речь заходит об инфляции, существуют и другие криптовалюты с экосистемами, которые можно назвать инфляционными, например Solana (SOL). В некоторых случаях, как в случае с Polcado (DOT), сами разработчики заявляют, что их токены являются инфляционными и потенциально бесконечными. Другие разработчики, такие как Мина, говорят то же самое.

К инфляционным криптовалютам относятся так называемые стейблкоины, такие как Tether (USDT), USD Coin и другие. В этом случае они сначала получают фиатную (бумажную и национальную) валюту, которая по своей природе подвержена инфляции. Следовательно, обеспеченная им цифровая валюта, как следует из названия, будет следовать за ценой актива. Поэтому и Binance Dollar (BUSD), и Gemini Dollar (GUSD) можно отнести к инфляционным стейблкоинам. Выпуск таких монет и денежно-кредитная политика в целом сильно отличаются от того, что предусмотрено «традиционными криптовалютами», такими как биткойн. Инфляция также может включать в себя некоторые бесконечно выпущенные анонимные монеты, такие как Monero (XMR), проекты, такие как GateToken (GT), и персональные монеты мемов, такие как Dogecoin (DOGE).

Этот материал и содержащаяся в нем информация не являются личными или иными инвестиционными рекомендациями. Мнение редакции может отличаться от мнения авторов, аналитических порталов и экспертов.

источник